導讀： 用葛洲壩的原話是“為理順在建項目管理體制，加強在建項目管理，董事會同意撤銷公司PPP事業部，將其PPP項目管理職能分別移交至公司生產管理部和其他職能部門。”

　　央企是環保產業的晴雨表。

　　2月22日，葛洲壩發布公告稱：撤銷PPP事業部。

　　用葛洲壩的原話是“為理順在建項目管理體制，加強在建項目管理，董事會同意撤銷公司PPP事業部，將其PPP項目管理職能分別移交至公司生產管理部和其他職能部門。”

　　這個決議是葛洲壩集團第七屆董事會第四次會議上，應到的9名董事全票表決通過《關于公司生產管理部和PPP事業部職能調整的議案》。

　　這則很短的公告，讓環保企業后背發涼。畢竟，葛洲壩被譽為是PPP業務的領軍企業。如今領軍企業都撤退了，意味著什么?

　　帶著PPP胎記出生的環保業務

　　2014年，國家推廣PPP模式的政策密集出臺，當年11月公布了第一批30個示范項目，總投資1800億元。

　　當市場還在一片討論聲時，葛洲壩集團已經進軍PPP項目。

　　2013年，遭遇宏觀經濟下滑、建筑行業產能過剩等問題，葛洲壩集團開始向“立足能源和節能環保領域，拓展水務、交通業務，集投資、建設、服務于一體”的戰略目標轉型，而環保領域則成為其重拳出擊的領域之一。

　　根據公開的報道，也是在2013年，葛洲壩集團啟動了PPP規則、政策法律研究和項目實踐，持續對PPP模式進行分析、研究、探索。

　　2014年，環保業務作為戰略新興業務進入葛洲壩，但尚未納入主營業務。即便如此，這一年對葛洲壩環保業務的“迅速崛起”卻意義非凡，先后成立了日后在環保領域“開疆拓土”的兩大主力干將——葛洲壩投資和綠源科技。

　　2015年5月，發改委公開發布了1043個PPP項目，總投資約為1.97萬億，PPP大潮正式開啟。

　　也是在2015年的5月，葛洲壩與貴陽綜合保稅區管委會簽訂了《貴陽綜合保稅區建設項目PPP合作框架協議》，項目總投資額130億元，9月該項目正式簽約。

　　2015-2016年，葛洲壩集團向PPP之路大舉進軍，2015年全年新簽PPP合同額536億元，葛洲壩集團PPP項目新簽合同額分別占國內訂單總額的64%。

　　2016年的環保市場取得了重大突破，戰略協議、PPP項目、并購投資……在國內外遍地開花，環保業務儼然已經風生水起。這一年，葛洲壩大力拓展PPP業務，全年成功簽約19個，金額719.26億元，占國內訂單的50.28%，相比上一年的536億，增長31.72%。

　　業界唏噓不已。

　　不賺錢的活兒

　　然而，2017年勢頭急轉直下。

　　2017年國家相關部委出臺了系列PPP監管政策，規范、監管、風控成為重點，項目庫成為業內不少公司噩夢的開始，PPP清庫存隨即啟動。

　　在2018年半年報中，葛洲壩這樣分析政策對于公司的影響：“PPP新政的出臺雖然加大了項目運作難度，對公司參與PPP業務產生了一定影響，但PPP市場的進一步規范，有益于公司獲取更高質量的項目，提高項目落地效率。”

　　這個說法比現實委婉的多。

　　現實情況是，葛洲壩以PPP為主的環保利潤在迅速跳水。

　　以2015年為環保起點，葛洲壩當年總營收822億元，環保板塊營業收入65.6億元，占比7.97%，毛利率3.06%。

　　2016年葛洲壩環保全年營業收入138.7億元，占主營業務收入13.84%，毛利率2.14%。

　　2017年年報環保產業全年營收超過266億元，增60%，而毛利率卻降到不足1%。

　　2018年年報尚未公布，但通過這一年的半年報可以窺見一斑。

　　2018年上半年，葛洲壩環保業務實現營收110.41億元，同比下降17.94%，實現利潤總額 2.55億元，同比下降32.64%。

　　如此看來，PPP成為葛洲壩快速進階環保的利器，卻沒有給葛洲壩帶來持續攀升的利潤，所以“理順在建項目管理體制，加強在建項目管理”這不算一句官話，反而顯得很中肯。

　　PPP的斷舍不能離

　　葛洲壩的環保PPP攤子鋪得很大，但從近幾年極速下降的利潤和毛利率來看，看上去幾乎是白忙乎。

　　這顯然是葛洲壩砍掉PPP事業部最直接的原因。

　　全國人大代表、江蘇科行環保董事長劉懷平曾經公開吐槽，EPC基本上是個P，PPP基本還是個P，商業模式從出生就有問題，就是個殘疾兒，既不戰略也不新興，商業模式有問題。

　　PPP項目本身的缺陷仍未得到有效地解決，PPP最大的問題來自于商業模式的模糊不清，利潤太低。

　　無論葛洲壩是多大的巨無霸，作為企業，歸根結蒂是要盈利的。雖然這次葛洲壩并沒有砍掉，而是將其PPP項目管理職能分別移交至公司生產管理部和其他職能部門，但顯然 PPP 項目已經不是其重要獲單途徑，重心從獲取項目轉向了對在建項目的規范管理，畢竟很多在建的PPP項目需要很多年完成。

　　過去一年，不少大規模拓展PPP項目的環保民營企業上演驚悚大翻船，一些企業明哲保身帶上紅領巾。而對于國資系的央企，雖然看起來對市場問題消化能力稍好，但是有病的棗兒也不易長期吞。

　　這個問題上，與其把葛洲壩看成是PPP領軍企業，不如將其看作是PPP的風向標。