參觀廟城水廠(chǎng)，感觸MBR與傳統(tǒng)工藝對(duì)比三大優(yōu)勢(shì)：“二高二少二簡(jiǎn)單”。二高即“水質(zhì)高+處理效率高”；二少即“污泥少（污泥量比傳統(tǒng)方法少30%）+占地少（占地面積比傳統(tǒng)方法少一半）；二簡(jiǎn)單： “工藝+管理”簡(jiǎn)單。

　　兩大超預(yù)期：“訂單13億+自產(chǎn)膜產(chǎn)能進(jìn)程”：目前，預(yù)計(jì)公司今年訂單有望12—13億元，公司能力一年可應(yīng)付十幾個(gè)億的銷(xiāo)售額。超出我們之前所預(yù)期，公司資金、技術(shù)、人才都具備，公司產(chǎn)能可隨市場(chǎng)擴(kuò)張。

　　膜自給率方面，09年公司膜自給率較低，絕大部分靠進(jìn)口，現(xiàn)在，公司膜完全自給，無(wú)外賣(mài)。使公司產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，自產(chǎn)膜比外購(gòu)PVDF膜的單位成本將降低63.22%。

　　自產(chǎn)膜基地的年產(chǎn)能進(jìn)展超預(yù)期。原計(jì)劃200萬(wàn)平方米，現(xiàn)產(chǎn)能進(jìn)展超預(yù)期，自去年8月開(kāi)始建設(shè)周期：8個(gè)月，6月投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)率：60%-70% ，再用1個(gè)月全部達(dá)產(chǎn)，可達(dá)到200萬(wàn)平米微濾、100萬(wàn)平米超濾，共300萬(wàn)平米產(chǎn)能。并且目前300萬(wàn)平米自產(chǎn)膜已經(jīng)全部簽訂了銷(xiāo)售合同，僅高碑店需要100萬(wàn)平米膜，預(yù)計(jì)公司近兩年至少會(huì)保持過(guò)去毛利率。

　　十二五和十三五時(shí)期我國(guó)廢水治理投入將分別達(dá)到 12,781 億元和15,603 億元，未來(lái)三河三湖流域，潛在市場(chǎng)有60-70%的現(xiàn)有水廠(chǎng)適合實(shí)用MBR技術(shù)來(lái)改造，而新建水廠(chǎng)采用MBR優(yōu)勢(shì)也很明顯。城市污水深度處理中，幾乎都需要MBR技術(shù)。

　　年底前有望推出家用飲水設(shè)備：強(qiáng)調(diào)客戶(hù)體驗(yàn)。能夠預(yù)警凈水器污染超標(biāo)，并且可以上門(mén)更換，定位高端市場(chǎng)。

　　近期股價(jià)促發(fā)點(diǎn)：1）潛在新訂單下半年仍有；2）年底，將出水處理新標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)COD 、BOD要求將進(jìn)一步提高，屆時(shí)，深度處理對(duì)廣泛推廣應(yīng)用MBR技術(shù)是重大利好。

　　鑒于公司產(chǎn)能及訂單有望超預(yù)期，我們提升公司盈利預(yù)測(cè)，2010-12年EPS分別為1.33、2.64、3.78元，PEG低于1，考慮到公司所處行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊、盈利模式獨(dú)特、資金背景雄厚、以及未來(lái)在拿項(xiàng)目上的能力會(huì)持續(xù)，能保持其較高的市場(chǎng)占有率，且下半年仍有股價(jià)促發(fā)點(diǎn)，我們自中報(bào)提升公司評(píng)級(jí)至推薦以來(lái)，繼續(xù)維持該評(píng)級(jí)。