預計未來與城市黑臭水體綜合整治相關的新增或改造排水管網、新建與提標改造污水處理設施等設施建設相繼開啟，相關產業或將保持高景氣度，水治理領域黑臭水體、農村污水治理等需求有望深化開啟。

　　新三板環境治理企業信披指引出臺，整體質量有望提升

　　2018 年9月19日晚間，股轉系統暨信息技術、醫藥行業之后，公布環境治理行業信息披露指引，并自公告之日起生效實施。創新層的環境治理業掛牌公司應當按照該指引的規定履行，基礎層的環境治理業掛牌公司可以參照。差異化監管持續推進，預計后續其他行業信息披露指引或將加快出臺。我們與上交所、深交所相關指引對比發現：

　　不同于上交所重點對于細分行業的信息披露規定，全國股轉強調從不同業務運營模式出發，進行信息披露的具體差異化處理：全國股轉主要對于EPC、BT、BOT、PPP等模式進行明確，差異化分類標準的不一致源于2個市場整體情況不一，新三板環境治理企業整體規模較小，對于單個項目的依賴性較強。

　　環境治理企業信息披露要求中，上交所（大而全）＞全國股轉（涉及范圍廣）＞深交所創業板（節能環保服務業務-特許經營類）。從覆蓋范圍和涉及范疇上看此次指引介乎上交所和深交所之間，從深度上看略低于二者。

　　雖企業信息披露仍有差距，但整體要求和質量正逐步提升，契合環境治理行業特征，信息披露廣度、深度正逐步跟上：新三板市場中大多為地方性、區域性的民辦企業，在接單能力、客戶資源等方面都處于劣勢。且環境治理行業政策依賴性強、業務模塊較多、重大訂單影響大等特點，信息披露顯得尤為重要。此次指引的出臺，進一步提高行業信息披露的有效性和針對性，有助于保護投資人權益，信息披露的廣度和深度提升正在正向挺進中。

　　三部委“聯手”，黑臭水體示范城市申報啟動

　　財政部、住建部、生態環境部于9月19日印發《關于組織申報2018年城市黑臭水體治理示范城市的通知》。該通知明確，2018-2020年中央財政分批支持部分治理任務較重的地級及以上城市開展城市黑臭水體治理。明確中央財政對入圍城市給予定額補助，中央財政每個支持6億元，資金分年撥付。2018年首批支持20個左右城市，入圍城市按要求制定城市黑臭水體治理3年方案。此次三部委合力開出“診斷處方”+“付費支持”，旨在推進黑臭水體長“制”水清，預計未來與城市黑臭水體綜合整治相關的新增或改造排水管網、新建與提標改造污水處理設施等設施建設相繼開啟，相關產業或將保持高景氣度，水治理領域黑臭水體、農村污水治理等需求有望深化開啟。

　　投資建議：繼續看好環保板塊，建議沿政策軌跡關注細分行業龍頭。

　　伴隨著環保稅開始征收，征收效率有所提升；環保督察常態化顯著，2018年預計強度不減，走穴式監察使得環保生態強度深化。而新三板擁有近400家公司，覆蓋了大氣治理、水治理、固廢治理等各個領域。正如我們在《環保行業2018年中期策略——一江“碧水”綠意深，“清廢”攻堅正當時》中，繼續看好環保板塊，建議從政策推進進程中發掘潛在機會，建議關注水治理、固廢治理和再生資源板塊投資機會。

　　風險提示

　　政策推進力度不及預期、PPP訂單釋放不及預期