愛建證券研究發展總部最近完成的一份水務、固廢行業08年四季度投資策略報告中指出，在目前整體的弱勢格局中，水務、固廢行業以其較高的增長確定性和安全邊際成為值得考慮的投資品種。

　　報告認為，水務行業具有典型的弱周期性特征，在高通脹和緊縮性政策環境下，其生產和消費保持相對穩定。水務行業上市公司的整體銷售毛利率水平并沒有隨著經濟周期的波動出現較大起伏，大多數公司都保持了相對平穩的水平，也從某種角度反映了需求和價格的剛性。未來隨著水價的上調，毛利還有進一步上升的可能。

　　另外，我國在今年四季度部分上調水價已成為大概率事件。長期的低水價導致水資源分配不合理，水資源浪費嚴重；成本上升而價格不變又使得水務行業虧損嚴重；供排水基礎設施、管網建設以及污水處理設施老化現象嚴重。國際上一般水費支出占家庭可支配收入的2%-5%，而水利部統計數據顯示，07年我國城鎮家庭這一支出比例約為0.8%左右，大大低于國際水平。偏低的價格不僅不能正常反映產品的成本和收益，也不利于資源的合理分配和有效利用，行業自身的良性循環發展有賴于水價調升后的企業盈利改善。政府在“十一五”期間考慮理順包括水資源在內的資源品價格，08年下半年以來CPI的逐漸回落也為管理層進行相關價格調整創造了條件，之前水利部已表示下半年水價會上調，因此可以判斷四季度水價上調應該是個大概率事件，對上市公司是實質性利好，行業整體存在投資機會。

　　在水務行業產業鏈中，愛建證券更看好污水處理子行業。政策上，環境保護問題已越來越受到重視，國家標準的制定促進了行業的整體發展，污水處理行業市場容量巨大。據國家建設部估計，“十一五”期間，在污水處理方面的投資將達到3000多億元。另外，“十一五”期間，國家將全面開征污水處理費。隨著我國水價市場化改革的深入，排污和污水處理收入在水務公司中的比例將有較大上升空間。

　　污水處理行業還具有較大的調價空間。由于供水業務涉及居民生活，因此政府一般會對居民用水價格進行比較嚴格的控制，即使調價，其幅度和頻率也會考慮到居民生活實際。而污水處理業務、特別是工業污水處理業務對企業會有相對較大的價格影響力。以往年份，工業廢水的增加速度要大于生活廢水的增速，因此看好污水處理價格調整對相關水務企業的盈利影響，如南海發展（600323）。

　　愛建證券同時認為，固體廢棄物處置行業市場容量巨大。根據世界銀行（2005）的報告，在2004年，我國就已經超過美國成為世界最大的城市固體廢棄物制造國。預計我國每年制造的固體廢棄物數量將從2004年的1.9億噸增長到2030的4.8億噸，平均年復合增長率3.63%，超過美國同期產生的固體廢棄物總量的兩倍。如此巨大的固廢制造量對社會經濟發展是一種負擔，但對固廢處置行業來說也意味著巨大的市場容量，行業內的相關公司都能從中獲取自身的市場份額。

　　相關統計表明，在2005年城市環境綜合整治定量考核中，參與考核的509個城市中，生活垃圾無害化處理率為零的城市就有130個，占受調查城市總數的25.54%；而地級以上城市（包括地級）危廢集中處理率為零的城市就有80個。未來城市的固廢處置設施將迎來一個建設高峰。同時，隨著國家對環境保護重要性認識的提高和保護力度的加強，我國環境保護部門對城市生活垃圾無害化處理率、工業及醫療危廢處理標準制定了相關的標準，到“十一五”末期，全國城市生活垃圾無害化處理率將達到60%，投入資金將達到2000億元，在工業及醫療危險廢棄物和污泥處置工程上也將投入近200億元。由于政策支撐，行業整體面臨高速成長的難得機遇。

　　固廢行業的競爭日趨激烈，目前該行業在我國只處于大規模建設的產業化發展初級階段，市場參與者眾多，但整體規模和生產能力偏小，產品技術含量低，處于利潤鏈末端，附加值不高。因此，具有自產核心設備、成套設備制造能力的設施建設安裝企業將獲取較高的利潤，分享高成長的機遇，并將在未來獲得行業兼并整合、提高市場占有率的機會。