發改委近期批復萬億元項目，顯示出通過基建投資穩增長的政策路徑進一步明晰。在此輪政策推動的基建投資中，能否改變政府主導的投資模式，推動民間資本發揮更大作用，將是本輪經濟“增長率”與“增長效率”能否同步增長的關鍵。

　　梳理獲批項目可以發現，此輪批復項目主要集中在城市軌道、公路建設、污水處理等市政基建領域。這類項目往往一次性投資大、回報周期長，項目建成前需政府投資，建成后需政府補貼，以往經驗顯示此類項目建設主體多為有地方政府背景的城投公司。而地方政府往往會通過財政、稅收等方式，為城投公司輸血。在資金籌措上，無論是貸款還是發債，城投公司尚需地方財政或土地收入兜底。從嚴格意義上講，城投公司雖是國有，但并非市場經濟環境下自負盈虧的企業主體。

　　分析人士認為，讓民間資本更多參與此輪“擴投資”，不但能解決項目建設資金，還能兼顧項目的經濟性。要進一步破除民間資本進入政府項目的門檻，采取更為市場化的融資方式，引進民間資本參與基礎設施建設，包括BT（建設－轉讓）、BOT（建設－運營－轉讓）、EMC（合同能源管理）和民間資本參股等。

　　從國內外經驗看，通過市場化方式為大型基建設施建設融資非常必要。在海外方面，著名的英法海峽隧道由項目公司Eurotunnel建設，投資者包括英國海峽隧道集團、銀團、承包商等，政府授予Eurotunnel公司55年的特許期，建設、擁有并經營隧道，55年后隧道由政府收回。在國內方面，京滬高速鐵路建設資金亦采取市場化融資方式，吸納資產管理公司、社保基金等多元投資主體，不僅拓展多種投資渠道，而且運營效率超預期。京滬高鐵運營最初三個月，營業收入35億元，除固定資產折舊外，營業支出為24億，表明經營現金流已足夠覆蓋經營支出。

　　以污水處理項目為例，目前各地污水處理廠，主要有兩種建設方式：一種以地方城投公司為主，自己建設自己運營；另一種則采取BOT模式，將污水處理廠交給專業水務公司建設、運營。由于民營企業對項目盈利前景十分敏感，且在某一領域更為專業，因此BOT在有效解決污水處理廠初始建設資金同時，大大提高項目的經濟性。此輪投資，如可吸引更多專業民間資本進入，不僅可解決資金需求，也將為城投項目還本付息帶來長期保證。

　　專業化民營企業資金問題如何解決，需在制度上給予更多考慮。例如，BOT項目雖然一次性投資大，但有許多年的收費權。目前大多數銀行不愿意接受收費權質押貸款，要鼓勵銀行開拓創新金融產品服務民營企業投資。另外，民間資本參與BOT類項目，還可考慮通過融資租賃、發放項目收益債等方式，針對項目設計資產證券化產品，實現循環滾動發展。

　　此外，應采取降稅降費、低息融資支持等政策，鼓勵并促使地方城投公司向民間資本開放股權合作大門，吸引更多民間資本參與地方融資平臺項目。如上述問題能得到重視和解決，我國以投資為主要手段的穩增長道路，將開拓出一條更為高效便捷的渠道。