隨著污水處理比例的提升，水務(wù)行業(yè)投資高峰期即將過去，城市污水處理新建增速較“十一五”有所放緩，考慮到存量利用率的提升以及增量，山西證券(002500,股吧)預(yù)計城市污水處理仍保持13%~15%的增速。自然流域治理投資力度不減，再生水投資空間仍廣闊。從歷史水平看，相關(guān)上市公司行業(yè)的市盈率也處于低位水平。

　　污泥處理提上日程

　　流域治理“十二五”投資力度不減。從2004年開始，我國對中國境內(nèi)污染狀況嚴(yán)重的三條河流(遼河、海河、淮河)和三座湖泊(太湖、巢湖、滇池)進行了持續(xù)治理，先后投入了近1000億元的資金。

　　正在編制的 《重點流域 “十二五”水污染防治規(guī)劃》，將重點支持三峽庫區(qū)、丹江口庫區(qū)、黃河中上游、松花江等流域點源治理項目，并研究生態(tài)補償機制、排污權(quán)有償使用與排污交易機制試點等，將進一步明確“誰污染誰付費”的原則，促進污水處理行業(yè)的健康發(fā)展，保證污水處理企業(yè)的利益。

　　截至2010年底，全國城市再生水平均利用率為8.5%，在即將出臺的 “十二五”環(huán)境保護規(guī)劃大框架下，到2015年全國城市再生水利用率要達到20%以上，較2010年底提高超過10個百分點。

　　從投資額上看，正在編制的《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，擬新增投資額約4210億元，其中污水再生利用設(shè)施投資344億元，占比8%。發(fā)達國家再生水利用比例達到70%以上，我國再生水投資空間仍廣闊，目前只是剛剛開始。

　　“十二五”污泥處理提上日程。“十一五”期間我國污水處理能力顯著提高，同時污泥產(chǎn)生量也顯著增加。《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》稱2015年全國省會以上和計劃單列市、其他城市、縣及重點鎮(zhèn)的污泥無害化處理率將分別達70%、60%、50%。

　　由于污泥是污水廠的產(chǎn)物，預(yù)計污泥處理會由相關(guān)污水廠負責(zé)運營，政府按照量給予一定的政府補貼，使其獲得一定的合理利潤，有利于污水廠建設(shè)及運營企業(yè)擴大產(chǎn)業(yè)鏈，增加利潤來源。

　　看好跨區(qū)域擴張公司

　　城市污水處理新建增速較 “十一五”有所放緩，但考慮到存量利用率的提升以及增量，預(yù)計城市污水處理仍保持13%-15%的增速，此外考慮到“十二五”規(guī)劃中污泥處理及流域治理的規(guī)劃，“十二五”污水處理仍維持可觀的增速。

　　“十二五”將再生水作為投資重點，該領(lǐng)域投資仍有望持續(xù)高增長。目前行業(yè)的平均市盈率為25倍左右，和A股其他板塊相比處于中位水平，以BOT模式運營的污水處理企業(yè)業(yè)績較為穩(wěn)定，而跨區(qū)域擴張的企業(yè)在“十二五”的大環(huán)境下，增長也較為確定，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，污水處理行業(yè)業(yè)績及增速相對穩(wěn)定，兼具防御性和進攻性，是目前環(huán)境下良好的投資標(biāo)的。而從歷史水平看，行業(yè)的市盈率也處于低位水平。